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ऐसे कुछ निवेशक हैं जो भारत की महान विकास कहानी में विश्वास करते हैं, लेकिन वृद्धिशील जोखिम लेने से सावधान रहते हैं। यह इक्विटी के प्रति वितृष्णा या बाज़ार में समयबद्धता के बारे में नहीं है। जोखिम उठाने की क्षमता के आधार पर इक्विटी निवेश में एक निश्चित जोखिम होता है, मान लीजिए पोर्टफोलियो का 50% या 70%। ताजा नकदी प्रवाह के लिए, मौजूदा मूल्यांकन स्तरों के कारण दुविधा हो सकती है। जैसा कि कोई भी वित्तीय विशेषज्ञ आपको बताएगा, लंबी अवधि के लिए निवेश करें, जैसे कि 10 साल या 15 साल, और एक व्यवस्थित निवेश योजना या एसआईपी के साथ अपने प्रवेश को चिह्नित करें।

इसके अलावा, ऐसे तीन विकल्प हैं जहां आप मौजूदा बाजार मूल्यांकन स्तरों से सावधान रहने वाले लोगों के लिए नई तैनाती के लिए इक्विटी एक्सपोजर की सीमा पर दुविधा के जवाब के साथ एकमुश्त निवेश कर सकते हैं।

बैलेंस्ड एडवांटेज फंड (बीएएफ): फंड की संरचना ऐसी है कि इसमें स्पष्ट इक्विटी एक्सपोजर होता है, जिसे हम लंबी स्थिति के रूप में संदर्भित करते हैं। यह आम तौर पर पोर्टफोलियो का 65% से अधिक होता है, ताकि फंड इक्विटी की प्रकृति में कराधान के लिए पात्र हो। लंबे इक्विटी एक्सपोज़र के मुकाबले, फंड मैनेजर इक्विटी में छोटी स्थिति लेता है, जो लंबे इक्विटी एक्सपोज़र के हिस्से को नकार देता है। छोटी पोजीशनों को मिलाकर, प्रभावी लॉन्ग इक्विटी एक्सपोज़र फंड मैनेजर द्वारा तय किया जाता है। शुद्ध इक्विटी एक्सपोज़र पर निर्णय एक फंड हाउस से दूसरे फंड हाउस में अलग-अलग होगा लेकिन यह आमतौर पर इन-हाउस मॉडल के आधार पर लिया जाता है। यह मॉडल अर्थव्यवस्था और बाज़ारों के कई बुनियादी और तकनीकी पहलुओं पर नज़र रखेगा। उदाहरण के तौर पर, यदि फंड मैनेजर इक्विटी आउटलुक पर अपेक्षाकृत मंदी है, तो शुद्ध प्रभावी इक्विटी एक्सपोजर पोर्टफोलियो का 40% होगा। अपेक्षाकृत तेजी के दृष्टिकोण पर, प्रभावी इक्विटी एक्सपोजर पोर्टफोलियो का 60% होगा। वर्तमान संदर्भ में इस फंड श्रेणी की प्रासंगिकता यह है कि जब आप निश्चित नहीं होते हैं, तो आप प्रभावी इक्विटी एक्सपोजर तय करने के लिए फंड मैनेजर को दे सकते हैं। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इक्विटी एक्सपोज़र एक गतिशील निर्णय है, जिसकी फंड मैनेजर द्वारा नियमित रूप से समीक्षा की जाती है।

मार्केट लिंक्ड डिबेंचर (एमएलडी): यह एक प्रकार का डिबेंचर है जहां कोई कूपन (ब्याज) भुगतान नहीं होता है। आपको मिलने वाला रिटर्न, जिसे पे-ऑफ कहा जाता है, उत्पाद की शर्तों में परिभाषित एक चर से जुड़ा होता है। वेरिएबल एक इक्विटी इंडेक्स हो सकता है, उदाहरण के लिए निफ्टी या सेंसेक्स, या सोना या सरकारी बॉन्ड।

इक्विटी-लिंक्ड डिबेंचर के संदर्भ में, आपका भुगतान उत्पाद की शर्तों और परिवर्तनीय परिवर्तन पर निर्भर करेगा। यदि अंतर्निहित चर, मान लीजिए, निफ्टी है और उत्पाद की शर्तें बताती हैं कि आपका भुगतान इस पर आधारित होगा कि उत्पाद के कार्यकाल में निफ्टी कैसे ऊपर चला गया है, तो आपको उतना ही मिलेगा। यदि शर्तें कहती हैं कि आपको निफ्टी का 75% ऊपर मिलता है और निफ्टी उस अवधि में 20% ऊपर जाता है, तो आपको उस अवधि में 15% रिटर्न मिलेगा। वर्तमान संदर्भ में इस उत्पाद की प्रासंगिकता यह है कि इनमें से अधिकांश उत्पाद सिद्धांत संरक्षित (पीपी) संरचनाएं हैं। एक (पीपी) संरचना में, अंतर्निहित बाज़ार की हलचल के बावजूद, आपको अपनी प्रारंभिक निवेश राशि वापस मिल जाएगी। निफ्टी-लिंक्ड पीपी संरचना में, भले ही निफ्टी निर्धारित अवधि में नकारात्मक रिटर्न देता है, आपको अपना प्रारंभिक निवेश वापस मिल जाएगा। यह मूल्यांकन स्तरों के बारे में आपकी दुविधा का उत्तर देता है: यदि इक्विटी बाजार की चाल सकारात्मक है, तो आपको शर्तों के अनुसार अनुरूप रिटर्न मिलेगा, लेकिन आप अपना पैसा नहीं खोएंगे।

एमएलडी पहले मार्च 2023 तक एक लोकप्रिय उत्पाद हुआ करते थे। सूचीबद्ध बांडों के लिए एक वर्ष से अधिक की होल्डिंग अवधि के लिए इन पर 10% की दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ दर (प्लस अधिभार और उपकर) पर कर लगाया जाता था। अप्रैल 2023 से, होल्डिंग अवधि की परवाह किए बिना एमएलडी को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में कर योग्य बना दिया गया है। यानी, कर की दर 10% से बढ़कर सीमांत स्लैब दर तक पहुंच गई है, जो अधिकांश निवेशकों के लिए 30% (अतिरिक्त अधिभार और उपकर) है। जब आप सीधे इक्विटी शेयरों में या म्यूचुअल फंड के माध्यम से निवेश करते हैं, तो एक वर्ष से अधिक की होल्डिंग अवधि के लिए दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर की दर 10% होती है।

वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ) श्रेणी III लॉन्ग-शॉर्ट फंड: विनियम कॉर्पस के दो गुना तक डेरिवेटिव एक्सपोज़र लेने की अनुमति देते हैं। फंड के अधिदेश और बाजार पर उसके दृष्टिकोण के आधार पर, फंड मैनेजर या तो 100% कॉर्पस की लंबी स्थिति लेगा, 100% कॉर्पस से अधिक या उससे कम। यहां भी, फंड मैनेजर प्रभावी इक्विटी एक्सपोजर पर फैसला ले रहा है। हालाँकि, एआईएफ को निवेश के लिए न्यूनतम टिकट आकार की आवश्यकता होती है।

जॉयदीप सेन एक कॉर्पोरेट ट्रेनर (वित्तीय बाजार) और लेखक हैं।

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