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कल्पना कीजिए कि एक सेवानिवृत्त व्यक्ति दिसंबर 2007 में अपने कोष का केवल 50% निवेश कर रहा था, जब 2003-07 की तेजी के दौरान भारतीय इक्विटी बाजार उत्साह के चरम पर था। बीएसई 11 दिसंबर 2007 को सेंसेक्स 20,000 से ऊपर बंद हुआ। अक्टूबर 2008 तक, जब सेंसेक्स 8,000 से नीचे गिर गया, तो सेवानिवृत्त लोगों को अनुमानित रूप से अपने इक्विटी कॉर्पस का 60% से अधिक का नुकसान हुआ होगा। यह जोखिम, जिसमें नकारात्मक बाज़ार रिटर्न सेवानिवृत्ति के आरंभ में या कामकाजी वर्षों के अंतिम चरण के दौरान भी होता है, जो सेवानिवृत्ति बचत की लंबी उम्र को प्रभावित करता है, रिटर्न जोखिम के अनुक्रम के रूप में जाना जाता है।

यह दावा करना एक बात है कि इक्विटी निवेश, औसतन, एक निश्चित रिटर्न प्रदान करते हैं, लेकिन यह पूरी तरह से अलग मामला है जब लाभ या हानि के विशिष्ट पैटर्न की पहले से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।

दो सेवानिवृत्त लोगों, ए और बी के परिदृश्य पर विचार करें। सेवानिवृत्त ए ने सेवानिवृत्त होने पर मार्च 2003 में एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स पर नज़र रखने वाले इंडेक्स फंड में अपने सेवानिवृत्ति कोष का 50% निवेश किया था, जब सेंसेक्स 3,000 के आसपास था। इस सेवानिवृत्त व्यक्ति ने पहले वर्ष में अपने इक्विटी निवेश में दोगुना वृद्धि देखी और दिसंबर 2007 तक, अपने इक्विटी निवेश को मूल राशि से लगभग 7 गुना बढ़ा दिया। इस सफलता को देखकर, सेवानिवृत्त बी ने अपने सेवानिवृत्ति कोष का 50% इक्विटी में आवंटित करने का निर्णय लिया। हालाँकि, लेख की शुरुआत में वर्णित मंदी का सामना करते हुए, रिटायर बी का प्रदर्शन बदतर रहा। अक्टूबर 2008 तक एक महत्वपूर्ण मंदी के बाद भी, रिटायर ए का इक्विटी निवेश मूल निवेश के दोगुने से भी अधिक रहा।

इक्विटी में रिटर्न की अस्थिरता हमेशा जोखिम पैदा करती है, लेकिन सेवानिवृत्ति के दौरान यह जोखिम अधिक स्पष्ट हो जाता है। संचय चरण में, व्यक्ति नियमित मासिक या वार्षिक योगदान के माध्यम से लगातार अपने कोष में वृद्धि करते हैं। हालाँकि, सेवानिवृत्ति के निकासी चरण में, मासिक या वार्षिक जरूरतों के लिए चल रही निकासी के कारण नकारात्मक रिटर्न को अवशोषित करने की विलासिता नहीं है। यह परिदृश्य काल्पनिक हानियों को वास्तविक हानियों में बदल देता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई अपनी मासिक बचत का 50% इक्विटी निवेश में आवंटित करता है, यहां तक ​​कि इक्विटी कॉर्पस में महत्वपूर्ण गिरावट के दौरान भी, उन्हें इसे वास्तविक नुकसान के रूप में महसूस करने की आवश्यकता नहीं होगी यदि उनके वित्तीय लक्ष्य कई साल दूर हैं।

हालाँकि, एक सेवानिवृत्त व्यक्ति के पास समान विलासिता नहीं है, क्योंकि उन्हें नियमित रूप से सेवानिवृत्ति कोष से पैसा निकालना पड़ता है। इसलिए, सेवानिवृत्ति की शुरुआत में भारी गिरावट उनके सेवानिवृत्ति कोष की दीर्घायु को कम कर सकती है, जिससे सेवानिवृत्ति के दौरान पैसे खत्म होने की संभावना बढ़ जाती है। पोर्टफोलियो की यह प्रारंभिक कमी इसकी पूरी तरह से ठीक होने की क्षमता में बाधा बन सकती है, भले ही बाजार बाद में वापस उछल जाए।

इस जोखिम को कम करने के लिए क्या कदम उठाए जा सकते हैं? ऐसे कई रास्ते हैं जिन्हें एक निवेशक तलाश सकता है। हालाँकि, तीन प्रमुख रणनीतियों- बकेट रणनीति, विविधीकरण और गतिशील निकासी रणनीति पर ध्यान केंद्रित करने से इस जोखिम को काफी हद तक कम करने में मदद मिल सकती है।

बकेट रणनीति, जिसे पहली बार 1980 के दशक में हेरोल्ड इवेंस्की द्वारा विकसित किया गया था, में सेवानिवृत्ति बचत को दो खंडों में विभाजित करना शामिल है: एक नकद बकेट जिसका उद्देश्य पांच साल के जीवन व्यय को कवर करना है, और लंबी अवधि के विकास के लिए एक निवेश बकेट। यह दृष्टिकोण किसी के सेवानिवृत्ति कोष का एक हिस्सा – जो एक निश्चित अवधि के लिए जीवनयापन के खर्चों को पूरा करने में सक्षम है – को सुरक्षित और अत्यधिक तरल निवेश में आवंटित करके एक फ़ायरवॉल बनाता है, जिससे बाजार में गिरावट के दौरान निवेश बेचने की आवश्यकता से बचा जा सकता है।

विविधता मानव स्वभाव में अंतर्निहित है। सदियों पुरानी कहावत, ‘अपने सभी अंडे एक टोकरी में न रखें,’ इस रणनीति का प्रभावी ढंग से सारांश प्रस्तुत करती है। एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो एक विशिष्ट परिसंपत्ति वर्ग में खराब प्रदर्शन के खिलाफ एक बफर के रूप में कार्य करता है। समग्र जोखिम जोखिम को कम करने के लिए स्टॉक, बॉन्ड, रियल एस्टेट और अन्य विकल्पों सहित विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश को वितरित करना महत्वपूर्ण है। अंत में, गतिशील निकासी रणनीति, जिसमें वार्षिक निकासी दर का एक निश्चित% शामिल होता है, निवेशकों को उनके पोर्टफोलियो प्रदर्शन के आधार पर अपनी निकासी को समायोजित करने की अनुमति देती है। यह दृष्टिकोण उन्हें बाजार में मंदी के दौरान निकासी को कम करने या वैकल्पिक आय स्रोतों का उपयोग करने में सक्षम बनाता है, जिससे उनके पोर्टफोलियो के संरक्षण में सहायता मिलती है।

उपरोक्त उल्लिखित रणनीतियों के माध्यम से रिटर्न जोखिम के अनुक्रम को स्वीकार करना कम करने वाली कार्रवाई करने की दिशा में पहला कदम है। जैसा कि दिवंगत चार्ली मुंगर कहा करते थे, ‘मैं केवल यह जानना चाहता हूं कि मैं कहां मरने वाला हूं, इसलिए मैं वहां कभी नहीं जाऊंगा।’ अब जब आप समझ गए हैं कि आपकी सेवानिवृत्ति किस चीज़ से ख़तरे में पड़ सकती है, तो आप इसे संबोधित करने के लिए क्या कदम उठाएंगे?

अभिषेक कुमार आरआईए और सहज मनी के संस्थापक हैं।

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प्रकाशित: 14 दिसंबर 2023, 10:05 अपराह्न IST

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