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यूनिफी को अपना म्यूचुअल फंड परिचालन शुरू करने के लिए पिछले हफ्ते बाजार नियामक सेबी से सैद्धांतिक मंजूरी मिल गई। निवेश पेशेवरों के एक समूह द्वारा 2001 में स्थापित, कंपनी प्रभावशाली है प्रबंधन के तहत 20,000 करोड़ की संपत्ति। अपने अस्तित्व के पहले 10 वर्षों में, कंपनी का ध्यान केवल दक्षिण भारत पर था, जहाँ इसने अपनी प्रतिष्ठा बनाई, ज्यादातर मौखिक रूप से।

बारह साल बाद, 2013 में, इसने मुंबई में एक कार्यालय खोला और फिर देश के बाकी हिस्सों की खोज शुरू की। उस वक्त फंड हाउस के पास इससे भी कम पैसा था प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों में 300 करोड़ रु. इसके बाद, इसने 2016 में दिल्ली में प्रवेश किया और अब 22 राज्यों में इसके ग्राहक हैं।

कंपनी की सफलता का अंदाजा इस बात से लगाया जा सकता है कि कई पंजीकृत निवेश सलाहकार (आरआईए) अपने ग्राहकों को इसके पोर्टफोलियो की सिफारिश कर रहे हैं। उनमें से एक हैं आरआईए और सर्कल वेल्थ एडवाइजरी के संस्थापक निदेशक सौरभ मित्तल। “मैं चाहता था कि मेरे ग्राहकों के पास उन पारंपरिक म्यूचुअल फंडों से अलग पोर्टफोलियो हो, जिनमें वे निवेश कर रहे थे। मैंने देखा कि यह (यूनिफाई) 10-15 शेयरों की एक केंद्रित रणनीति चलाता था और म्यूचुअल फंड के साथ इसका ओवरलैप कम था। इसने उन शेयरों को चुना जो बाजार के लिए काफी हद तक अज्ञात थे, “मित्तल ने कहा, जो 2013 में इसके पोर्टफोलियो की सिफारिश करने वाले मुंबई के पहले सलाहकारों में से थे।

संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी के सरथ रेड्डी सहित कंपनी के अधिकारियों ने मिंट के किसी भी प्रश्न का उत्तर नहीं दिया।

कुछ अन्य आरआईए ने मिंट को बताया कि यूनिफी कैपिटल के पास बाजार में सबसे अच्छे ग्राहक संचार में से एक है, जिससे फर्म के साथ काम करना आरामदायक हो जाता है।

“जब हम कोई सहायता चाहते हैं, तो कंपनी तुरंत प्रतिक्रिया देती है और कभी-कभी इसके प्रतिनिधि ग्राहक के पोर्टफोलियो पर चर्चा करने के लिए हमारे कार्यालय में भी आते हैं। वे त्रैमासिक अनुसंधान, अर्ध-वार्षिक और वार्षिक समीक्षा भी करते हैं। आरआईए और ‘गेटिंग यू रिच’ के प्रमुख अधिकारी रोहित शाह ने कहा, ”संवाद करने के लिए वे जितना प्रयास करते हैं, यही कारण है कि यूनिफ़ी मुझे आकर्षित करती है।”

(ग्राफिक: मिंट)

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(ग्राफिक: मिंट)

यह हमें इस प्रश्न पर लाता है: इसके पीएमएस ने अब तक कैसा प्रदर्शन किया है?

यूनिफ़ी कैपिटल की पीएमएस संरचना में नौ इक्विटी रणनीतियाँ और ऋण खंड में एक उच्च-उपज रणनीति है। यह पारंपरिक दीर्घकालिक मूल्य निवेश शैली का पालन करता है और नए जमाने की रणनीतियों जैसे गति, मात्रा-आधारित रणनीतियों या एल्गोस से दूर रहता है।

कई आरआईए और वितरकों ने मिंट को बताया कि यूनिफी कैपिटल 1 नवंबर से अपने किसी भी पोर्टफोलियो में नए निवेश स्वीकार नहीं कर रहा है, हालांकि मौजूदा ग्राहकों को अपने निवेश को बढ़ाने की अनुमति है।

एएमसी विशिष्ट भारतीय परिदृश्यों के आधार पर थीम-आधारित निवेश का अनुसरण करती है। यह पहले ऐसे विषयों को खोजेगा जिनमें अगले 3-वर्ष से 5-वर्षीय क्षितिज में संरचनात्मक बदलाव देखा जा सकता है और फिर इसमें से मौलिक रूप से मजबूत शेयरों को चुना जाएगा।

इसका एक पोर्टफोलियो ‘बीसीएडी’, जिसका अर्थ है ‘विघटन के बाद व्यापार समेकन’, असंगठित से संगठित क्षेत्र में व्यवसायों के एकीकरण को पकड़ने की कोशिश करता है। यह इस थीसिस पर आधारित है कि अनौपचारिक क्षेत्र वर्तमान में देश की जीडीपी का लगभग 35% हिस्सा है, लेकिन पिछले कुछ वर्षों में कुछ नियामक, कर, पैमाने और कानूनी चुनौतियों के कारण असंगठित खिलाड़ियों को बड़े खिलाड़ियों के हाथों बाजार हिस्सेदारी खोनी पड़ेगी। 2018 में लॉन्च होने के बाद से इस पोर्टफोलियो ने 12.46% के बेंचमार्क रिटर्न की तुलना में 15.91% रिटर्न दिया है। यूनिफी कैपिटल के सभी पोर्टफोलियो एसएंडपी बीएसई 500 के खिलाफ बेंचमार्क हैं।

‘इनसाइडर शैडो’ फंड वहां पैसा लगाना चाहता है जहां प्रमोटरों ने बाजार मूल्य पर अपने शेयर खरीदे हैं या पुनर्खरीद किए हैं। यहां आधार यह है कि प्रमोटर अपने शेयरधारकों की तुलना में अपनी कंपनियों के बारे में अधिक जानते हैं और यदि वे मौजूदा कीमतों पर अधिक शेयर खरीद रहे हैं, तो यह एक संकेत है कि शेयरों का मूल्यांकन कम है। इस पोर्टफोलियो ने 2020 में लॉन्च होने के बाद से बीएसई एसएंडपी 500 12.24% की तुलना में 15.4% का रिटर्न दिया है।

फिर एपीजे 20 फंड है, जो दिवंगत वैज्ञानिक और राष्ट्रपति एपीजे अब्दुल कलाम की पुस्तक इंडिया 2020 से प्रेरित था। यह थीम उन शेयरों की एक टोकरी में निवेश करना चाहती है जो भारत के विकास से लाभान्वित होंगे। निवेश योग्य ब्रह्मांड में कृषि, विशेष रसायन, खनन, उच्च तकनीक विनिर्माण और बुनियादी ढांचे जैसे क्षेत्र शामिल हैं। 2015 में लॉन्च होने के बाद से इसने 13.75% के बेंचमार्क रिटर्न की तुलना में 22.6% का रिटर्न दिया है।

एएमसी के पास ‘मिश्रित रंगोली’ नामक एक प्रमुख फंड भी है, जो अलग-अलग पोर्टफोलियो में चल रहे सात विषयों में से सर्वश्रेष्ठ स्टॉक चुनता है। 2017 में लॉन्च होने के बाद से इसने 12.84% के बेंचमार्क रिटर्न की तुलना में 21% का रिटर्न दिया है।

हालाँकि किसी भी रणनीति में पैसा नहीं डूबा है, लेकिन यूनिफ़ी के निवेशकों के लिए हालात हमेशा अच्छे नहीं रहे हैं। 2018 में, जब स्मॉल-कैप और मिड-कैप सेक्टरों में भारी गिरावट आई, तो इसके पोर्टफोलियो में भी भारी गिरावट देखी गई क्योंकि इसने ज्यादातर इन्हीं कंपनियों में निवेश किया था।

“उस समय बड़ी गिरावट को देखते हुए, कुछ लोग घबरा गए और यूनिफ़ी के पीएमएस से बाहर भी निकल गए,” मित्तल ने कहा, उनका कहना है कि उनके कुछ शुरुआती ग्राहकों ने यूनिफ़ी के पीएमएस उत्पादों में 10 वर्षों में 8-10 गुना रिटर्न भी कमाया।

उस समय कंपनी ने अपने ग्राहकों को जो तर्क दिया था, वह यह था कि यह झटका मुख्य रूप से म्यूचुअल फंड वर्गीकरण में बदलाव के कारण हुआ था। 2018 में, सेबी ने कहा कि किसी भी परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म के लार्ज-कैप फंड को बाजार पूंजीकरण के आधार पर शीर्ष 100 कंपनियों में अपना कम से कम 80% निवेश करना होगा। इसके कारण बहुत सारे म्यूचुअल फंडों ने मध्यम और छोटे आकार की कंपनियों में अपनी हिस्सेदारी बेच दी और इस कारण बेंचमार्क की तुलना में उनका प्रदर्शन खराब रहा।

मित्तल ने कहा, “अगर आप 2018 कैलेंडर रिटर्न पर नजर डालें तो आप देखेंगे कि निफ्टी 50 और निफ्टी स्मॉल कैप 250 इंडेक्स ने नकारात्मक सहसंबंध दिखाया है।”

उन्होंने कहा, 2020 के बाद, यूनिफी के पोर्टफोलियो ने शानदार प्रदर्शन किया है और जो लोग इसके साथ जुड़े रहे, उन्होंने जल्द ही रिकवरी देखी।

एमएफ अवतार

अधिकांश निवेशक अब यह सवाल पूछ सकते हैं कि फंड हाउस अपने म्यूचुअल फंड उद्यम में अपने पीएमएस और वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ) की सफलता को कैसे दोहराएगा।

एक तो, वर्तमान में जिस तरह के पोर्टफोलियो हैं, एमएफ संरचना में उसका अनुकरण करना कठिन होगा। बाजार नियामक की श्रेणियों की परिभाषा बाजार पूंजीकरण पर आधारित है लेकिन यूनिफ़ी संरचनात्मक रुझानों के आसपास के विषयों पर ध्यान केंद्रित करती है। यहां तक ​​कि विषयगत फंड भी काफी हद तक क्षेत्र-विशिष्ट होते हैं जबकि यूनिफी कैपिटल विभिन्न उद्योगों से कंपनियों को चुनता है

इसके अलावा, यूनिफ़ी का फोकस मिड-कैप और स्मॉल-कैप कंपनियों में निवेश पर है, लेकिन प्रबंधन के तहत अपनी बढ़ती संपत्ति को देखते हुए, इसने अब बड़ी कंपनियों पर भी ध्यान देना शुरू कर दिया है।

अंत में, कंपनी को मीडिया-प्रेमी होने की आवश्यकता होगी ताकि निवेशकों के साथ बेहतर संवाद किया जा सके। अपनी पीएमएस और एआईएफ रणनीतियों के विपरीत, जहां यह अपने सीमित संख्या में ग्राहकों को, जिनमें से लगभग सभी उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्ति हैं, किसी भी खराब प्रदर्शन के दौरान अपने निवेश को भुनाने के खिलाफ मना सकता है, इसे म्यूचुअल फंड व्यवसाय के लिए एक अलग संचार रणनीति की आवश्यकता होगी जहां यह हो सकता है सभी यूनिट-धारकों की चिंताओं का समाधान करें।

“यहां तक ​​कि प्रशांत जैन जैसे दिग्गज भी एचडीएफसी खराब प्रदर्शन के दौर में एएमसी को सूली पर चढ़ा दिया गया। चेन्नई स्थित आरआईए के रवि सरावगी ने कहा, यूनिफ़ी अपनी अलमारी से कितनी अच्छी तरह बाहर निकलती है और यूनिटधारकों के साथ संवाद करती है, यह एमएफ अवतार में इसकी सफलता में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी।

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