Breaking
Sun. Jun 23rd, 2024

[ad_1]

क्या आपको उम्मीद है कि नए साल में भी बाजार में तेजी जारी रहेगी?

आम तौर पर, नए साल में, मुझे लगता है कि बाजार का रिटर्न मध्य-किशोर सीमा में होगा क्योंकि यही हमारा इतिहास रहा है। 5-6 वर्षों की किसी भी अवधि में, भारतीय बाजारों का वार्षिक रिटर्न किशोरावस्था के मध्य में रहा है। साथ ही, आय वृद्धि के नजरिए से, यह उचित है कि आपको किशोरावस्था के मध्य में रिटर्न मिले। यह साल अभी भी बेहतर हो सकता है क्योंकि यह एक ऐसा साल हो सकता है जब एफआईआई (विदेशी संस्थागत निवेशक) और डीआईआई (घरेलू संस्थागत निवेशक) दोनों खरीदारी कर रहे हों। और अगर कमाई मजबूत तरीके से वापस आती है, तो रिटर्न अधिक हो सकता है। लेकिन साथ ही, यदि वे बहुत अधिक हैं, तो आपको बाद में कम रिटर्न से संतुष्ट होना पड़ सकता है। केवल उच्च प्रवाह के कारण आप अधिक रिटर्न नहीं कमा सकते। अंत में, आप वार्षिक आधार पर लंबी अवधि में मध्य-किशोर रिटर्न से अधिक नहीं कमा रहे हैं। मेरे लिए, यह आय वृद्धि से भी अधिक नहीं है। लेकिन मैं जनवरी को लेकर थोड़ा घबराया हुआ हूं।’ जब भी बहुत उत्साह होता है, बहुत सारे प्रवाह आ रहे होते हैं, एफआईआई आ रहे होते हैं, आईपीओ (आरंभिक सार्वजनिक पेशकश) हो रहे होते हैं, तो मैं थोड़ा सावधान हो जाता हूं। दिसंबर-तिमाही की कमाई जनवरी से आनी शुरू हो जाएगी।

आप इस समय मूल्यांकन को किस प्रकार देखते हैं?

आप अभी भी यह कहकर बाजार मूल्यांकन को उचित ठहरा सकते हैं कि पिछले साल, बाजार (एसएंडपी बीएसई 500 इंडेक्स) रुपये के संदर्भ में 25% ऊपर थे। एक साल पहले, यह 4% ऊपर था। तो, दो कैलेंडर वर्षों में, यह 30% बढ़ गया है। दो कैलेंडर वर्षों में 30 फीसदी रिटर्न बहुत ज्यादा नहीं है. लेकिन हुआ यह है कि लार्ज-कैप नहीं बढ़े हैं, वित्तीय नहीं बढ़े हैं, और आईटी (सूचना प्रौद्योगिकी) नहीं बढ़े हैं। इसलिए, तुलनात्मक रूप से, लार्ज-कैप का मूल्यांकन, जो बीएसई 500 इंडेक्स का 70% हिस्सा है, नहीं बढ़ा है। दरअसल, डॉलर के संदर्भ में, बीएसई 500 इंडेक्स पिछले दो वर्षों में केवल 20% ऊपर है, क्योंकि इस अवधि में रुपये में 10% की गिरावट आई है।

ब्याज दरों पर आपका क्या विचार है?

भारत में ऊंची ब्याज दरों के बावजूद अर्थव्यवस्था में कोई बड़ा दबाव बिंदु नहीं देखा गया है. लेकिन जब भी अमेरिकी फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती करना शुरू करता है, भारत दरें न बढ़ाने और मुद्रा संबंधी मुद्दों के मामले में भी राहत की सांस ले सकता है। इसलिए, अभी, अमेरिका तीन कटौती की उम्मीद कर रहा है। लेकिन 2024 के पहले छह महीनों में ऐसा नहीं हो सकता है। यह उनके लिए वह हासिल करने का मौका है जो वे चाहते हैं, लेकिन पुरानी ज्यादतियां बहुत अधिक थीं और उन्हें अपनी पुरानी मात्रात्मक सहजता को वापस लेना होगा। इसलिए, वे भविष्य के किसी भी संकट के लिए एक बफर भी रख सकते हैं। अभी, कोई संकट नहीं है, तो इसे फिर से क्यों बढ़ाया जाए। उनके दृष्टिकोण से, जितना अधिक आप इसे पकड़ेंगे, आपके पास बाद में कटौती करने के लिए अधिक जगह होगी। बहुत सारे बिकवाली विश्लेषक अब कह रहे हैं कि अमेरिका में कटौती जुलाई 2024 से शुरू होगी, जो ठीक है।

पिछले साल बाज़ारों को कई वैश्विक चिंताओं से जूझना पड़ा। क्या ये कम हो गए हैं?

वे स्पष्ट रूप से सहज हो गए हैं क्योंकि लोग गलत थे। उन्होंने सोचा था कि ऊंची ब्याज दरें एक सीमा के बाद अर्थव्यवस्था को धीमा कर देंगी, लेकिन ऐसा नहीं हुआ। अब, जब लोग कह रहे हैं कि ऊंची ब्याज दर का दौर खत्म हो गया है, तो आप यह नहीं कह सकते कि अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम बढ़ गया है। अगर ऐसा हुआ तो यह एक बड़ा नकारात्मक आश्चर्य होगा. इज़राइल-हमास युद्ध क्षेत्रीय संघर्ष में नहीं बदल गया है, इसलिए चिंता फिलहाल कम हो गई है।

आप किन सेक्टरों पर दांव लगा रहे हैं और कहां सतर्क हो गए हैं?

हम वित्तीय पर दांव लगाना जारी रखते हैं। हम अब आईटी पर बहुत नकारात्मक हैं। स्टॉक ऊपर गए हैं, हालांकि बार-बार उन्होंने निराश किया है। 25 वर्षों में यह पहली बार है कि आईटी क्षेत्र में नियुक्तियां कम हो गई हैं। उन्होंने बार-बार मार्गदर्शन किया है। अमेरिका में भी कंपनियों के बजट आवंटन में बदलाव को लेकर चिंताएं हैं. हाल ही में एक समाचार लेख आया था जिसमें कहा गया था कि अमेरिका में आईटी बजट समान हैं, लेकिन इसका कुछ हिस्सा एआई (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) को आवंटित किया जा रहा है। इसलिए, बाकी में कटौती करनी होगी और अभी भारतीय आईटी काफी हद तक गैर-एआई है। इसलिए, अभी मैं आईटी पर सकारात्मक नहीं हूं।

क्या आपने अपने पीएमएस में आईटी में पदों में कटौती की है?

हम लंबे समय से आईटी में पदों में कटौती कर रहे हैं। जून 2022 से हम अपनी स्थिति शून्य के करीब चला रहे हैं। आईटी में हमारा 15-20% हिस्सा था, जिसे हमने शून्य पर ला दिया। इसमें से कुछ में जनवरी 2022 में और कुछ में जून 2022 में कटौती की गई। फिर हमने सिर्फ एक आईटी नाम खरीदा, जो हमारे पोर्टफोलियो के आवंटन का सिर्फ 3% था।

तो, आपने आवंटन कहाँ बढ़ाया है?

हमने अपनी कुछ मौजूदा वित्तीय हिस्सेदारी बढ़ाई और कुछ पीएसयू (सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियां) खरीदीं। आमतौर पर, हम पीएसयू से दूर रहे हैं, लेकिन हमें वहां कुछ दिलचस्प अवसर मिले, जो मूल्यांकन, लाभांश उपज, विकास अपेक्षाओं आदि सहित विभिन्न कारकों पर आकर्षक लग रहे थे।

(ग्राफिक: मिंट)

पूरी छवि देखें

(ग्राफिक: मिंट)

वित्तीय क्षेत्र में, क्या आप किसी नए उप-क्षेत्र पर दांव लगा रहे हैं?

हमने बाजार में बढ़ती खुदरा भागीदारी, डीमैट खाता खोलने में वृद्धि और बाजार में सट्टेबाजी की प्रवृत्ति में वृद्धि पर दांव लगाने के लिए कुछ बाजार बुनियादी ढांचा कंपनियों और ब्रोकर-प्रकार के व्यवसाय को खरीदा।

क्या आपने किसी एएमसी (संपत्ति प्रबंधन कंपनी) के स्टॉक खरीदे हैं?

अभी तक कोई नहीं।

अब आप भारत की उपभोग कहानी को कैसे निभा रहे हैं?

जो भी कारण हो, भारतीय उपभोक्ता अब अनुभवों पर अधिक खर्च कर रहे हैं। तो, हमारे पास होटल स्टॉक हैं। अब, हमारे पास रेलवे स्टॉक भी है, हमारे पास एयरलाइन स्टॉक भी है। इसलिए, हम इसे यात्रा विषय के माध्यम से खेल रहे हैं। हम कंज्यूमर ड्यूरेबल और कंज्यूमर स्टेपल को लेकर सतर्क हैं।

आपके नए फंड हाउस का निवेश दर्शन क्या होगा?

2023 में म्यूचुअल फंड लाइसेंस प्राप्त करना हमारे लिए एक बड़ा आकर्षण था। हमारा निवेश दर्शन वही होगा जो हम पहले से ही अपने पीएमएस में अपना रहे हैं। इसलिए, आज कोई नहीं जानता कि अगले 20 वर्षों में संभावित विजेता कौन होगा। लेकिन कोई भी स्पष्ट बुरे लोगों से बच सकता है; ऐसी कंपनियाँ जिनका मूल्यांकन ख़राब है, कमाई का अनुमान ख़राब है, कॉर्पोरेट प्रशासन का इतिहास ख़राब है, ट्रैक-रिकॉर्ड ख़राब है, आदि। हम किसी भी तरह का समझौता करने में विश्वास नहीं करते हैं। इसलिए, हम अच्छे प्रबंधन या मजबूत कमाई के ट्रैक-रिकॉर्ड के लिए मूल्यांकन पर समझौता नहीं करेंगे। हमारा मानना ​​है कि “खराब” कारकों में से एक भी कंपनी के अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना को प्रभावित कर सकता है।

[ad_2]

Related Post

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *